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管理層持續推動PPP項目 節能環保產業備受關注

發布時間:2017-02-08
    導語:在PPP眾多細分領域中,節能環保產業一直是市場關注的焦點。分析認為,PPP作為穩增長的重要手段,環保公司有望持續受益PPP訂單的增長。建議關注業績增長良好、估值較低、安全邊際較高的細分領域龍頭個股。
  
    日前,國家發改委、證監會聯合發布《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》。這是兩大部委首次聯手發文推動PPP項目的資產證券化。其中,發改委重點推動符合條件的PPP項目在上交所、深交所開展資產證券化融資;證監系統則對發改委優選的PPP項目提供綠色通道,以提高產品審核、掛牌和備案的工作效率。
  管理層持續推動PPP項目
  近日,國家發改委投資司、證監會債券部、中國證券投資基金業協會與有關企業召開了PPP項目資產證券化座談會,推動傳統基礎設施領域PPP項目進行證券化融資。據了解,這是國家發改委、證監會聯合發文后首次召開座談會,標志著PPP項目資產證券化工作正式啟動。
  海通證券分析師杜市偉分析指出,PPP項目普遍具有單體金額大、執行周期長等特征,在運營階段往往也需要較大的資金投入,因此社會資本在運營階段如何退出成為影響其積極性的重要因素。PPP項目資產證券化有助于加快社會資本的資金回收,這對企業來說,首先資金周轉加快,業務承接能力提高;其次加杠桿潛力提升,盈利能力也有望提升。因此PPP項目資產證券化有望大大提高社會資本參與PPP的積極性,具備較強優質PPP項目獲取能力的公司率先受益。
  10月13日,財政部聯合20個部委發布了《關于聯合公布第三批政府和社會資本合作示范項目加快推動示范項目建設的通知》,確定了516個項目作為第三批PPP示范項目,項目投資總額11708億元。國泰君安證券分析師韓其成表示,微觀來看2017年PPP訂單業績高增長明朗;PPP核心標的目前股價對應2017年估值普遍較低,估值修復空間存在。
  節能環保產業備受關注
  可以看到,在PPP眾多細分領域中,節能環保產業一直是市場關注的焦點。政策面來看,《十三五節能環保產業發展規劃》發布,節能環保產業2015年產值約4.5萬億元,涌現出70余家年營業收入超過10億元的節能環保龍頭企業。規劃提出到2020年節能環保產業增加值占國內生產總值比重為3%左右,成為支柱產業,培育骨干企業100家以上,形成20個產業配套能力強、輻射帶動作用大、服務保障水平高的節能環保產業集聚區。規劃同時對節能節水、第三方治理、環境監測、資源循環利用等細分行業提出要求,要培育壯大市場主體,激發節能環保市場需求。分析認為,規劃將利好整個節能環保產業發展。尤其利好能夠更充分享受財稅、價格、金融等引導支持政策的細分領域龍頭企業。
  東莞證券分析師黃秀瑜指出,PPP作為穩增長的重要手段,環保公司有望持續受益PPP訂單的增長。三季報整體業績較為良好,近八成公司實現業績增長,標的上建議關注業績增長良好、估值較低、安全邊際較高的細分領域龍頭個股,以及業績彈性大、市值較小、具備較高成長性的個股,主要標的碧水源、啟迪桑德、東江環保、博世科、高能環境等。
  潛力股精選
  碧水源 加強與國開金融PPP合作
  公司全面加強與國開金融在PPP領域的合作,雙方將調研梳理各地基礎設施項目,發揮各自的渠道和技術優勢,大力拓展城市基礎設施領域的集約化PPP項目包。此外,協議還包括雙方或將聯合引進多家合作機構,發起設立環保產業并購基金,對已投PPP項目和產業鏈上優質投資機會進行投資并購。中金公司分析師雒文指出,發改委、證監會發文力挺PPP項目資產證券化,以碧水源PPP項目的覆蓋廣度和良好的資產盈利性,看好雙方在此類ABS上探索合作。此番戰略合作意向的達成,將繼續鞏固公司水務、環保領域的龍頭地位。
  啟迪桑德 清華系入駐
  清華系入駐后公司正式成為混合所有制企業。從公司近來變化來看,清華入主不僅僅是帶來了預期和希望,而是實實在在地正在給公司帶來徹頭徹尾的變化。近期連續簽約、中標多地基礎設施PPP項目是公司實力提升最好證明。公司借清華之力未來將進入高速成長的通道,后續發展值得預期。安信證券分析師邵琳琳指出,看好公司在PPP、固廢、環衛一體化、環保設備等領域的發展前景。未來幾年,公司環衛一體化項目數量有望實現快速增長,PPP項目數量和金額明顯增多,短期內大幅提升公司業績,同時,環衛云平臺的發展打開遠期成長空間。
  東江環保 看好后續內生+外延發展
  公司無害化處理業務已成為主要增長點,符合逐步向毛利率更高的無害化處理轉型的戰略。在保證投產項目穩定達標運營的情況下,公司加快在建項目規劃、建設和調試進度,并將廣東省模式向其他地區推廣。項目拓展方面,公司已取得首個PPP項目,也是國內首個危廢處置PPP項目泉州危廢處置中心PPP項目。中信證券分析師王祎佳指出,公司目前在手項目能力保障了未來公司產能的逐步增長,同時廣晟公司入股將帶來資源上的協同效應,為核心危廢業務勾勒出清晰的拓展路徑,看好公司后續內生+外延發展。
  博世科 PPP訂單超過10億
  公司地處廣西,資源稟賦獨特,從2015年拓展PPP開始,目前PPP訂單已經超過10億。此外,公司還承擔了南寧、賀州黑臭水體普查工作,未來在流域治理及黑臭水體PPP拓展值得期待。長江證券(10.10 -0.30%,買入)分析師童飛指出,公司屬于產業圖譜中第二維度公司,該維度中公司主要戰略選擇為“區域平臺化戰略”及“細分子領域戰略”,該類型公司主要衡量標準在于“區域資源稟賦”、“細分子領域景氣度及卡位”、“公司管理及戰略推進”,目前公司市值較小,考慮上述指標,博世科無疑是該維度中不可多得的小市值彈性標的。
  高能環境3—5年都將處于景氣周期
  公司在固廢處置領域具有深厚技術積累,是國內最早專業從事固體廢物污染防治技術研究和應用的高新技術企業之一,主要提供固體廢物污染防治系統解決方案和工程承包服務。財富證券分析師鄒建軍指出,公司目前業務涉及環境修復、城市環境和工業環境三大板塊,具體領域涵蓋土壤修復、地下水修復、生活垃圾、危廢、工業固廢、工業廢水、污泥處置等。我國土壤修復市場剛剛起步,生活垃圾及工業固廢均擁有巨大市場空間,預計近3-5年都將處于景氣周期??春霉虖U處置行業的前景及公司的競爭實力,預計2018年公司業績大概率仍將保持快速增長態勢。(來源:金融投資報)
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